Новый бюджет на ближайшие 3 года предварительно предполагает:

— резкий прирост и расходов, и доходов. Совокупные расходы могут составить 36.6 трлн руб. (+16% г/г). Прирост доходов в 2024 планируется на 22% г/г до 35.0 трлн руб. Причем динамика повышения ожидается как в нефтегазовых доходах (+30% г/г до 11.5 трлн руб.), так и в ненефтегазовой компоненте (+19% г/г до 23.5 трлн руб.).
— прогноз на 2024 год сверстан, исходя из средней цены российской нефти в $70/барр. и среднего курса USD/RUB 90.1.
— возможность возвращения к «старому» бюджетному правилу. Т.е. Минфин предлагает возобновить пополнение ФНБ в ситуации, когда цены на нефть превышают базовый уровень ($60/барр.)
— самая большая доля расходов по данным РБК приходится на раздел «Национальная оборона» — 29,3% (10,7 трлн рублей). В 2023 году расходы по данному направлению составят примерно 6,4 трлн рублей



Выводы. Все это сопряжено с:

1. Высокой инфляцией в связи с ростом расходов. И соответственно длительным периодом высоких ставок — в связи с высокой инфляцией.   Ждать быстрого роста цен на облигации в этом ключе не стоит.  Также акцент оптимально делать на компаниях с невысокой долговой нагрузкой ❗️

( Читать дальше )